وبلاگ شخصی محسن علی حیدری

۱- انتخاب صنعت برتر:

در میان صنایع مختلف، صنعتی را انتخاب کنیم که چشم‌انداز روشنی دارد. یعنی اولا در آینده بیشتر به آنها نیاز است. دوما کمتر قابل تکثیرند. سوما قابل واردات نیستند و کشورهایی که از نظر صنعت جلوتر از ما هستند بیشتر و ارزان‌تر و بهتر تولید نمی‌کنند. در واقع اگر قرار باشد مساله عضویت در WTO مطرح شود ما در آن صنایع مزیت داریم. ( فرضا در مقابل صنعت ساختمان، خودرو، معدن، قند و شکر، سیمان، ریسندگی و بافندگی، کاغذ، چرم، فات اساسی، معدنی غیرفی، رایانه، دارویی، مواد غذایی، شیمیایی، نفتی، تجهیزات، شوینده و غیره بعضی نیاز به مصرف آنها کاهش می‌یابد، بعضی‌ها قابل تکثیرند، بعضی‌ها را دیگران بهتر و ارزان‌تر از ما تولید می‌کنند و در بعضی ما مزیت داریم).

۲- از میان صنایع برتر سبد سهام انتخاب ‌کنیم.

سعی می‌کنیم در میان انواع صنعت،۴ تا ۵ صنعت برتر را انتخاب کنیم و در هر کدام با خرید یک سهم ۲۰ تا ۲۵ درصد سرمایه مان را سرمایه‌گذاری کنیم تا ریسک سرمایه‌گذاری را پایین بیاوریم. (برای مثال در معدن یک سهم، در ساختمان یک سهم، در رایانه یک سهم، در پتروشیمی یک سهم و در دارویی یک سهم انتخاب می‌کنیم که اگر به هر دلیلی آن سهم دچار زیان شد یا نماد آن سهم در بورس بسته شد یا دچار صف فروش گشت و به نقدینگی نیازمند شدیم دچار مشکل نشدیم. اما چرا خرید چهار تا پنج سهم؟ برای اینکه اگر سرمایه را زیاد خرد و پراکنده کردیم، مدیریت کمتری اعمال می‌گردد و جمع کردن سرمایه مشکل می‌شود.

۳- انتخاب شرکت برتر در میان یک صنعت:

پس از گزینش چهار یا پنج ردیف صنعت برتر، در داخل صنعت به سراغ شرکتی می‌رویم که میانگین بازدهی آن از بقیه بیشتر است و موارد بعدی ذیل را در نظر می‌گیریم.

۴- میزان نقد شوندگی سهم:

 سهمی را انتخاب می‌کنیم که میزان معاملات آن در روز زیاد است، زیاد می‌خرند و زیاد می‌فروشند، حجم معاملات شرکت، تعداد سهام معامله شده، دفعات معامله، تعداد خریدار، تعداد فروشنده، سوابق باز بودن نماد سهم و. اگر سهمی انتخاب کنیم که نقد شوندگی آن خوب نباشد موقع فروش سهم دچار مشکل می‌گردیم. بعضا هم ممکن است شش ماه نماد آن بسته باشد. نقد شوندگی سهم مثل رتبه کنکور است در بورس ما معمولا رتبه یک تا ۵۰ خوب و ۵۰ تا ۱۰۰ قابل قبول است و بالاتر از ۱۰۰ ضعیف. لازم به یاد آوری است که رتبه نقدشوندگی سهام ثابت نیست و در یک دوره سه تا شش ماهه ممکن است تغییر کند، بنابراین نیاز است مرتب اطلاعات مان را به روز نگه داریم.

۵- میزان سهام شناور آزاد سهم:

 میزان سهامی است که دست سهامداران خرد یا اصطلاحا دست مردم است. سهمی را انتخاب می‌کنیم که میزان سهام شناور آزاد آن بالای ده پانزده درصد باشد البته سهامی هم که میزان شناور آزاد آن خیلی زیاد باشد خوب نیست و بهتر است که سهم دو سه سهامدار عمده داشته باشد. سهم بدون سهامدار عمده مثل تحصیلکرده بدون حمایت در جامعه ما است. بدون حمایت می‌ماند و در گرفتن قرارداد‌ها هم خیلی موفق نیست.

۶- P/E سهم:

یعنی نسبت سود پیش‌بینی شده سالانه به قیمت روز سهم. مثلا اگر قیمت سهمی امروز ۱۰۰ تومان است و سود پیش‌بینی شده سالانه سهم ۲۵ تومان است، ۱۰۰ تقسیم بر ۲۵ می‌شود ۴، می‌گوییم P/E این سهم ۴ است. P/E در هر صنعتی با صنعت دیگر متفاوت است. P/E سهام داخل یک صنعت را با هم مقایسه می‌کنیم اگر همه فاکتورهای چند سهم درون یک صنعت با هم برابر بود سهمی را انتخاب می‌کنیم که P/E پایین‌تری دارد. ( P/E به ما می‌گوید که جو بازار از یک سهم به‌خصوص چه انتظاری دارد.) میزان بالای این نسبت می‌تواند نشان دهنده این واقعیت باشد که سهامداران به آینده سهم خوش بینند و باور دارند که پیشرفت قابل ملاحظه ای خواهد داشت ضمن اینکه ریسک سهم نیز زیاد است. P/E پایین نشان دهنده این است که این سهم رشد خود را کرده است یا سهامداران به آینده سهم خیلی اعتقاد ندارند، ضمن اینکه ریسک این سهم زیاد نیست.

ترجمه کتاب A DYNAMIC GENERAL EQUILIBRIUM APPROACH

کتاب حاضر، ترجمه کتابی نظری- کاربردی از مایکل ویکنز در دانشگاه پرینستون می باشد که به بنیانهای خرد اقتصاد کلان می پردازد و در سال 97 توسط انتشارات دانشگاه سمنان به تبع رسید.

کتاب اقتصاد تعادل عمومی پویا در حال حاضر در دانشگاههای معتبر جهان مانند اکسفورد و پرینستون به عنوان منبع اصلی درس اقتصاد در مقطع فوق لیسانس و دکتری تدریس می گردد و بدون شک در ایران برای پژوهشگران بانکها ، دانشگاهها و دانشجویان بسیار ارزشمند و مفید فایده خواهد بود. در زیر به برخی عناوین مرتبط اشاره می گردد:

1. بانک ها  ( فصل 15)

2. نظریات پولی ( فصول 8، 9 ، 13 ، 14 )

3. تصمیم گیری پس انداز خانوار و بنگاه (فصل 4 )

4. محاسبات قیمت گذاری اوراق و سهام ( فصل 11 و 12 )

5. تصمیم گیری سرمایه گذاری خانوار و بنگاه ( فصل 2 ، 3 ، 11 ، 12 )

6. قیمت گذاری دارایی ها ( فصول 11 )

7. تهای پولی و مالی ( فصول 5 ، 6 ، 7 ، 8 ، 9 )

8. بازار ارز ( فصول 12 و 13 )

این کتاب، بنیانهای معادلات اقتصاد کلان را بصورت پارامترهای خرد، استخراج می نماید و برای تصمیم سازی و تصمیم گیری در زمینه مصرف ، سرمایه گذاری ، بنگاهها و افراد در اقتصاد پولی و بانکی کاربردی بی بدیل داشته و می تواند گامی تخصصی برای ارتقاء علمی تصمیم سازان، پژوهشگران و مدیران بانکی باشد.

هدف این کتاب، تأملی بر راهبرد تعادل عمومی پویا در زمینۀ نظریه اقتصاد کلان نو است و درعین‌حال در دسترس قراردادن تعادل عمومی پویای اقتصاد کلان برای نسل جدید دانشجویان و البته نسل‌های قدیمی که با راهبردهای قدیمی‌تر درس خوانده‌اند و هدف دیگر این کتاب، افرادی را شامل می‌شود که مسئولیت ارائه مشاوره‌های تی به دولت، بانک‌های مرکزی یا بنگاه‌های خصوصی دارند.

فقدان اثربخشی ت‌های تثبیت، در کنار ضعف پایه‌های اندیشه­ای اقتصاد خردی در مدل‌های کنیزی، به‌ویژه دربارۀ فرض چسبندگی دستمزدها و قیمت‌ها که عموماً به عوامل نهادی مرتبط دانسته می‌شوند، منجربه توسعۀ مدل‌های تعادل عمومی پویا (DGE) در علم اقتصاد کلان شد که تأکیدی ویژه بر بنیان‌های خرد و انعطاف‌پذیری قیمت‌ها داشت. مدل‌های تعادل عمومی پویا به‌جای اینکه مثل گذشته با اقتصاد کلان (که آن را در عدم تعادلی همیشگی می‌دانند) برخورد کنند و رفتارهای اقتصاد کلان را با درنظرگرفتن فروضی از پیش‌تعیین‌شده توضیح دهند، به این موضوع پرداختند که اگر یک اقتصاد، قادر به رسیدن به تعادل باشد، چگونه رفتار خواهد کرد و چگونه ویژگی‌های خاص این تعادل اقتصادی در برابر شوک‌ها و تغییرات تی تحت‌تأثیر قرار می‌گیرند.

بخشهایی از پیش گفتار نویسنده این کتاب، مایکل ویکنز:

هیچ موضوعی همچون اقتصاد کلان، چه در حوزۀ عمومی و چه در حوزۀ آکادمیک، تا این حد بدون تغییر باقی نمانده است. تحقیقات مربوط به ارائۀ تفاسیری بهبودیافته از اقتصاد کلان و چالش‌های مرتبط با مسائل نو و رویدادهای نوظهور، چنین موضوعاتی را از طوفان حوادث، دور نگه داشته است. تعادل عمومی پویا در اقتصاد کلان در سال‌های اخیر به‌عنوان گامی جدید در راه توسعۀ این علم از زمان شروع آن با کارهای کینز در سال‌های دهه 30 ظهور کرده است. این راهبرد شامل تلاشی وسیع برای یکپارچگی اقتصاد کلان و خرد با ایجاد بنیان‌های خرد برای اقتصاد کلان است. امروزه، اغلب تحقیقات نو در علم اقتصاد کلان با این راهبرد جدید تطابق یافته است. هدف این کتاب، تأملی بر راهبرد تعادل عمومی پویا در زمینۀ نظریه اقتصاد کلان نو است و درعین‌حال در دسترس قراردادن تعادل عمومی پویای اقتصاد کلان برای نسل جدید دانشجویان و البته نسل‌های قدیمی که با راهبردهای قدیمی‌تر درس خوانده‌اند و هدف دیگر این کتاب، افرادی را شامل می‌شود که مسئولیت ارائه مشاوره‌های تی به دولت، بانک‌های مرکزی یا بنگاه‌های خصوصی دارند.

چارچوب یا طرح اصلیراهبرد تعادل عمومی پویا در اقتصاد کلان بر این اساس نهاده شده که تمامی اقتصاد را در کل زمان‌ها مدنظر قرار دهد. به‌جای توجه به اقتصاد به‌مثابۀ کلکسیونی از مجموعه‌هایی که در گذشته به‌طور مجزا موردبررسی قرار می‌گرفتند، تمرکز اقتصاد کلان تعادل عمومی پویا بر توجه به اقتصاد در یک نگاه کلی» است. این امر به‌طور خاص وقتی به موضوع فرمول‌بندی ت‌های اقتصادی برسیم، بسیار مفید خواهد بود؛ یعنی در جایی که یک عامل اقتصادی از آثار گسترده‌تر یک معیار مفروض، آگاه باشد که این موضوع، دانشی ضروری برای مشاوران ت‌گذاری محسوب می‌شود.

اقتصاد کلان تعادل عمومی پویا از نظریات نئوکلاسیکی و ادوار تجاری حقیقی به‌ وجود آمد و مشتمل بر تمامی  متغیرهای کلان اقتصادی است؛ ازجمله اقتصاد آزاد، نرخ‌های ارز و ت‌های پولی - مالی. این راهبرد جدید با تأکیدبر بنیان‌های خرد اقتصاد کلان و نقش رقابت‌های انحصاری از آموزه‌های هر دو مکتب کینزین و کینزین‌های جدید بهره می‌برد؛ مثل عوامل کلیدی در تئوری‌های جدید هدف‌گذاری تورم.

از ابتدای ظهور دانش مدیریت مالی تا کنون، این نخستین باری است که به‌واسطۀ راهبرد جدید اقتصاد کلان: تعادل عمومی پویا، موضوع قیمت‌گذاری دارایی به‌عنوان یکی از مباحث دانش اقتصاد کلان مورد ادعا قرار گرفته است. طرح ویژه این کتاب مشتمل بر انضمام نظریۀ قیمت‌گذاری دارایی‌ها به‌عنوان بخشی از دانش اقتصاد کلان است. در این کتاب نشان داده‌ایم که مدل‌های دقیقاً مشابهی در تعیین مصرف و انباشت سرمایه – به‌عنوان عناصر کلان اقتصاد- استفاده می‌شوند. به‌علاوه، بر اساس مبانی اقتصادی، تفاسیری از قیمت‌گذاری سهام و اوراق قرضه و نرخ ارز ارائه می‌دهیم تا با این کار منابع ریسک - و قیمت- روشن و قابل‌شناسایی شوند.

 خاصیت اقتصاد کلان تعادل عمومی پویا در برخورد با دانشجویان منفعلی آشکار می‌شود که می‌پرسند: چرا از بین تمام تئوری‌های موجود اقتصاد کلان، باید همین نظریه را به ما آموزش دهید؟» پاسخ من این بود که برای تحلیل اقتصاد، تنها یک نظریه موردنیاز است و به نظر می‌رسد که به‌یادداشتن یک نظریۀ جامع، آسان‌تر از تعداد زیادی  نظریۀ متفاوت و متنوع باشد.

من با طرح بیان خود از نظریۀ اقتصاد کلان تعادل عمومی پویا در چاپ اول کتاب درسی اقتصاد کلان رابرت برو، اعتباری برای آن دست‌وپا کردم. این اولین کتاب درسی بود که در آن از راهبرد تعادل عمومی در اقتصاد کلان صحبت  شده بود. چند سال قبل، در بازدید از دانشگاه فلوریدا، درخواست تدریس بخشی از اقتصاد کلان2 را ارائه کردم. ازآنجاکه حوزۀ مطالعاتم تا آن زمان، صرفاً به اقتصادسنجی مربوط می‌شد، تجربۀ تدریس اقتصاد کلان را نداشتم. از آن زمان تا کنون، من به‌شدّت از رهیافت کینزی در اقتصاد کلان ناخشنود بوده و هستم، حتی در زمان دانشجویی در مدرسۀ اقتصادی لندن، به‌ویژه وقتی که واحد اقتصاد کلان را به‌عنوان درس اصلی انتخاب کردم. هرچند دانشجویان کتاب اقتصاد کلان و تحلیل ادوار تجاری» کیدلند و پرسکات را خیلی مشکل نیافتند، این درس برای من مایۀ یافتن مسیری بسیار روشن، برای تأمل هم‌زمان در اقتصاد کلان و اقتصادسنجی شد.

من به این نتیجه رسیدم که راه‌های سنتی کار در اقتصاد کلان، یعنی روش معادله به معادله، برای دخیل شدن در مسیر دغدغه‌های بنیادین تئوری‌های اقتصاد کلان، شکست‌های بسیاری متحمل شده است؛ زیرا تأکیداتش بر ویژگی‌های پویای مدل، بسیار زیاد بوده، درحالی‌که برای پارامترهای کلیدی اقتصاد کلان یا دلالت‌های تعادل عمومی مدل‌های برآوردشده، اهمیت چندانی قائل نشده است. ازآنجاکه هر متغیری می‌تواند به‌وسیله تک‌متغیرهای سری زمانی با تقریبی نسبتاً خوب، نمایندگی شود؛ خطری که اقتصاد کلان سنتی را تهدید می‌کرد از این قرار بود که در تلاش برای بهبود نیکویی برازش با استفاده از ویژگی‌های پویایی عمومی، ممکن بود متغیرهایی احیاناً مهم از قلم بیفتند و فراموش شوند.

این موضوع برای من چنین دلالت داشت که تئوری‌های اقتصاد کلان می‌باید در مدل‌سازی‌های اقتصاد کلان، نقش به‌مراتب مهم‌تری ایفا کنند و تأکید بر روش‌های مبتنی بر سری زمانی، باید مورد بازاندیشی قرار گیرد. هرچند این ایده همچنان در انگلستان با استقبال عمومی جامعۀ دانشگاهی روبه‌رو نشده است و برای فارغ التحصیلان سابق مدرسۀ اقتصادی لندن، نوعی بدعت‌گذاری تلقی می‌شود، اخیراً به‌طور ضمنی در روش اقتصادسنجی سنتی مدرسۀ اقتصادی لندن» مطرح شده است.

ازآنجاکه کتاب اقتصاد کلان بارو کمتر از ریاضی بهره برده، ما در این کتاب تلاش کرده‌ایم که اثبات تفصیلی‌تری از نتایج را در اختیار خوانندگان قرار دهیم. به نظر من، تنها با رفتن به عمق این مباحث است که دانشجو می‌تواند به ضعف‌ها و قوت‌های یک تئوری مفروض پی ببرد. این چیزی است که به زیبایی در کتاب اقتصاد کلان فیشر و بلانچارد نشان داده شده است و ما در آن، شاهد اولین برخورد فنی یک کتاب با موضوع اقتصاد کلان تعادل عمومی پویا هستیم؛ هرچند ممکن است به کتاب حاضر به‌راحتی به‌عنوان بیان ریاضی‌تر (یا حتی نسخه به‌روزشده) اقتصاد کلان فیشر و بلانچارد نگریسته شود.

برای ایجاد پیوستگی در مباحث کتاب، تلاش کردم تا از آشفتگی‌ها و پیچیدگی‌های غیرضروری اجتناب کنم و برای این کار، حداقلی از پانویس و مرجع‌نگاری‌ها را در دستور کار قرار دادم. به همین دلیل، در اینجا مراتب احترام و دین وافر خود را به نویسندگانی اعلام می‌کنم که بدون ذکر دقیق نامشان، از کارهایشان به نحوی بهره برده‌ام. برخی از مباحث این کتاب، اصیل و ابتکاری است که اغلب مربوط به بخش‌هایی می‌شوند که با هدف پرکردن شکاف‌های موجود در ادبیات موضوع و افزایش جامعیت موضوعات مطروح ذکر شده‌اند.

انگیزۀ اصلی نگارش این کتاب، برای بسیاری از معلمان و مدرسان که تلاش داشته‌اند تا نتایج ایده‌های تحقیقی تازه را در مباحث تدریسشان لحاظ کنند، آشنا خواهد بود. با تصمیم بر تغییر بنیادین در مندرجات درس اقتصاد کلان دورۀ کارشناسی ارشد دانشگاه یورک، من متوجه شدم که حتی یک کتاب مناسب که پوشش‌دهندۀ تمام مباحث موردنظر من باشد، در دسترس ندارم تا به دانشجویانم پیشنهاد کنم. دانشجویانم به‌زودی شاکی می‌شدند که هیچ کتابی ندارند که مباحث درسی مرا پوشش دهد و از من درخواست نسخه‌برداری از جزوات درسی می‌کردند. من هم این کار را کردم. گروه دیگری از دانشجویان از دستخط جزوات من شکایت داشتند؛ همین مسئله  باعث شد تا آن‌ها را تایپ کنم. دانشجویان ترم‌های بعد معتقد بودند که جزوات تایپ‌شده خوب‌اند اما چنانچه موضوعات آن به‌همراه ضمائم تکمیل شوند، می‌تواند مفیدتر واقع شود؛ من هم چنین کردم. سپس درخواستی از یک دانشجوی قدیمی دریافت کردم که می‌خواست نسخۀ کامل‌تر و تایپ‌شدۀ مباحث را - که آن‌ها را به‌صورت دست‌نویس خوانده بود- برایش بفرستم. اینجا بود که تصمیم گرفتم جزواتم را به کتابی که پیش روی شماست، تبدیل کنم و همچنین به قولی که به ریچارد بگلی دربارۀ تحریر یک کتاب داده بودم، عمل کنم. سپس به‌جای جزوات درسی، برای دانشجویانم بخش‌هایی از کتاب را فرستادم. آن‌ها باز هم شاکی بودند، اما این بار به نظر می‌رسید بخش‌هایی از کتاب، محتویات زیادی را پوشش داده و تا حدی هم فنی‌تر نوشته شده است. بدین ترتیب تألیف این کتاب، مدیون دانشجویان من است که در تمام مراحل، دخیل بودند و بهبود آن نیز نتیجۀ فعالیت آن‌ها در واداشتن من به تحریر و تصحیح محتویات این کتاب بود. با این حال اگر حمایت و تشویق دائمی ریچارد بگلی نبود، شک دارم که می‌توانستم تلاش کافی را برای اتمام کتاب به خرج دهم.

همچنین مایلم از گلچین اوزکان برای بازخوانی و نکته‌برداری از بخش بزرگی از کتاب تشکر کنم و نیز از همسرم راث که صبورانه تعطیلات آخر هفته‌اش را در این پروژه طولانی صرف کمک به من کرد. امیدوارم خوانندگان در شور و هیجان من سهیم بوده، از بدعتی که در روش علم اقتصاد کلان نهاده‌ام، رضایت داشته باشند.

خریداری کتاب از نشر آگاه اینجا .

دانلود فهرست و فصل اول از اینجا.

رمز: dr-aliheydari.blog.ir